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Valoración Morningstar de Compañías Europeas: Julio 2015

Analizamos las valoraciones que el equipo de análisis de Morningstar otorga a los sectores y valores europeos

Fernando Luque 07/08/2015

Semanalmente publicamos en nuestra web unas tablas de valoración por países y sectores (puede leer el último artículo publicado pinchando aquí). Los datos que figuran en estas tablas se elaboran a partir de nuestra metodología de análisis cuantitativo de acciones (puede obtener más información de nuestro análisis cuantitativo en este artículo).

Pero en Morningstar también tenemos un equipo de analistas que realizan un análisis fundamental de acciones. Nuestro equipo analiza tanto valores americanos como valores europeos y hasta de mercados emergentes. Este equipo calcula para cada uno de los valores que siguen una estimación de precio objetivo (o “fair value” en inglés) que al compararse con la última cotización determina si la compañía está sobrevalorada o infravalorada.

De aquí en adelante vamos a realizar un seguimiento sectorial de las compañías europeas que nuestro equipo analiza (son algo más de unos 200 valores que figuran a continuación), insistiendo regularmente en valores individuales que nos parezcan interesantes por algún motivo (bien por su valoración, bien por la ventaja competitiva que poseen, etc).

Para entender correctamente los datos que figuran en la tabla adjunta hay que entender que una valoración (cotización/precio objetivo) inferior a 1 significa que la empresa o sector está infravalorado (el precio objetico está por encima de la cotización), mientras que una valoración por encima de 1 significa que la empresa o sector está sobrevalorado (precio objetivo por debajo de la cotización).

Nota importante: en las tablas de valoración cuantitativa la interpretación es la contraria; un dato por encima de 1 indica que el sector o el país está infravalorado y un dato por debajo de 1 indica que el sector o el país está sobrevalorado.

Otra diferencia importante entre las tablas de valoración cuantitativa y cualitativa es que en estas últimas (las que publicamos en este artículo) el cálculo de valoración tiene en cuenta la capitalización de mercado de las compañías individuales (mientras que en las tablas de análisis cuantitativo simplemente hemos calculado una media de la valoración de cada compañía).

Para cada sector también destacaremos el valor más barato (el más infravalorado) y el más caro (el más sobrevalorado).

Estos son los datos con fecha 31/7/2015:

 

Y esta es la lista de compañías analizada:

SECTOR MATERIALES BÁSICOS

VALOR PAÍS
Air Liquide SA France
Akzo Nobel NV Netherlands
Anglo American PLC United Kingdom
ArcelorMittal SA Luxembourg
Basf SE Germany
BHP Billiton PLC United Kingdom
Compagnie de Saint-Gobain France
Givaudan SA Switzerland
Glencore PLC United Kingdom
HeidelbergCement AG Germany
Johnson Matthey PLC United Kingdom
K+S AG Germany
Koninklijke DSM NV Netherlands
LafargeHolcim Ltd Switzerland
Linde AG Germany
Rio Tinto PLC United Kingdom
Solvay SA Belgium
Stora Enso Oyj R Finland
Syngenta AG Switzerland
Tenaris SA Luxembourg
ThyssenKrupp AG Germany
UPM-Kymmene Oyj Finland
Vallourec SA France

 

SECTOR SERVICIOS DE COMUNICACIÓN

VALOR PAÍS
BT Group PLC United Kingdom
Deutsche Telekom AG Germany
Koninklijke KPN NV Netherlands
Numericable-SFR SA France
Orange SA France
PHarol SGPS SA Portugal
Proximus SA de droit public Belgium
Sky PLC United Kingdom
Swisscom AG Switzerland
Tele2 AB B Sweden
Telecom Italia SpA Italy
Telefonica Deutschland Holding AG Germany
Telefonica SA Spain
Telenor ASA Norway
TeliaSonera AB Sweden
Vivendi SA France
Vodafone Group PLC United Kingdom

 

SECTOR CONSUMO CÍCLICO

VALOR PAÍS
Accor SA France
Adidas AG Germany
Bayerische Motoren Werke AG Germany
Burberry Group PLC United Kingdom
Carnival PLC United Kingdom
CIE FINANCIERE RICHEMONT SA Switzerland
Compass Group PLC United Kingdom
Continental AG Germany
Daimler AG Germany
Faurecia SA France
Fiat Chrysler Automobiles NV Italy
Geox Italy
Hennes & Mauritz AB B Sweden
Hermès International France
Industria De Diseno Textil SA Spain
InterContinental Hotels Group PLC United Kingdom
Kering France
Kingfisher PLC United Kingdom
Lagardere France
Luxottica Group SpA Italy
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE France
Metro AG Germany
Michelin France
Pearson PLC United Kingdom
Peugeot France
RELX NV Netherlands
Renault SA France
REXAM PLC United Kingdom
Swatch Group AG Bearer Shares Switzerland
Telegraaf Media Groep Netherlands
Volkswagen AG Germany
Wolters Kluwer NV Netherlands
WPP PLC United Kingdom

 

SECTOR CONSUMO DEFENSIVO

VALOR PAÍS
Accor SA France
Adidas AG Germany
Bayerische Motoren Werke AG Germany
Burberry Group PLC United Kingdom
Carnival PLC United Kingdom
CIE FINANCIERE RICHEMONT SA Switzerland
Compass Group PLC United Kingdom
Continental AG Germany
Daimler AG Germany
Faurecia SA France
Fiat Chrysler Automobiles NV Italy
Geox Italy
Hennes & Mauritz AB B Sweden
Hermès International France
Industria De Diseno Textil SA Spain
InterContinental Hotels Group PLC United Kingdom
Kering France
Kingfisher PLC United Kingdom
Lagardere France
Luxottica Group SpA Italy
Anheuser-Busch Inbev SA Belgium
British American Tobacco PLC United Kingdom
Carlsberg A/S B Denmark
Carrefour France
Casino Guichard-Perrachon SA France
Danone France
Delhaize Group SA Belgium
Diageo PLC United Kingdom
Heineken NV Netherlands
Henkel AG & Co KGaA Germany
Imperial Tobacco Group PLC United Kingdom
Koninklijke Ahold NV Netherlands
L'Oreal SA France
Morrison (Wm) Supermarkets PLC United Kingdom
Nestle SA Switzerland
Pernod Ricard SA France
Reckitt Benckiser Group PLC United Kingdom
SABMiller PLC United Kingdom
Sainsbury (J) PLC United Kingdom
Svenska Cellulosa AB B Sweden
Tesco PLC United Kingdom
Unilever PLC United Kingdom

 

SECTOR ENERGÍA

VALOR PAÍS
BG Group PLC United Kingdom
BP PLC United Kingdom
Eni SpA Italy
Petrofac Ltd United Kingdom
Repsol SA Spain
Royal Dutch Shell PLC Class B United Kingdom
Saipem Italy
Seadrill Ltd Norway
Statoil ASA Norway
Subsea 7 SA United Kingdom
Technip France
Total SA France
Transocean Ltd Switzerland
Tullow Oil PLC United Kingdom

 

SECTOR SERVICIOS FINANCIEROS

VALOR PAÍS
Aegon NV Netherlands
Allianz SE Germany
Assicurazioni Generali Italy
Aviva PLC United Kingdom
AXA SA France
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Spain
Banco Popular Español S.A. Spain
Banco Santander SA Spain
Barclays PLC United Kingdom
BNP Paribas France
Commerzbank AG Akt . Following the capital reduction Germany
Crédit Agricole France
Credit Suisse Group Switzerland
Danske Bank AS Denmark
Deutsche Bank AG Germany
Deutsche Boerse AG Germany
Edenred SA France
Groupe Bruxelles Lambert SA Belgium
Henderson Group PLC United Kingdom
HSBC Holdings PLC United Kingdom
ICAP PLC United Kingdom
ING Groep N.V. Netherlands
Intesa Sanpaolo Italy
Julius Baer Gruppe AG Switzerland
KBC Group SA/NV Belgium
Lloyds Banking Group PLC United Kingdom
London Stock Exchange Group PLC United Kingdom
Munchener Ruck AG Germany
Nordea Bank AB Sweden
Prudential PLC United Kingdom
Royal Bank of Scotland Group (The) PLC United Kingdom
Skandinaviska Enskilda Banken AB A Sweden
Societe Generale SA France
Standard Chartered PLC United Kingdom
Svenska Handelsbanken A Sweden
Swiss Re AG Switzerland
UBS Group AG Switzerland
UniCredit SpA Italy
Zurich Insurance Group AG Switzerland

 

SECTOR SALUD

VALOR PAÍS
Actelion Ltd Switzerland
AstraZeneca PLC United Kingdom
Bayer AG Germany
BioMerieux SA France
Coloplast A/S B Denmark
Elekta AB B Sweden
Essilor International SA France
Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA Germany
Fresenius SE & Co KGaA Germany
GlaxoSmithKline PLC United Kingdom
Grifols SA Class B Spain
H Lundbeck A/S Denmark
Hikma Pharmaceuticals PLC United Kingdom
Lonza Group AG Switzerland
Merck KGaA Germany
Nobel Biocare Holding AG Switzerland
Novartis AG Switzerland
Novo Nordisk A/S B Denmark
Novozymes A/S B Denmark
Roche Holding AG Dividend Right Cert. Switzerland
Sanofi France
Shire PLC United Kingdom
Smith & Nephew PLC United Kingdom
Sonova Holding AG Switzerland
UCB SA Belgium
William Demant Holding A/S Denmark

 

SECTOR INDUSTRIA

VALOR PAÍS
A P Moller Maersk AS B Denmark
ABB Ltd Switzerland
Adecco SA Switzerland
Aéroports de Paris France
Air France-KLM France
Airbus Group SE France
Alstom SA France
BAE Systems PLC United Kingdom
Bouygues France
Cobham PLC United Kingdom
De La Rue PLC United Kingdom
Deutsche Post AG Germany
Experian PLC United Kingdom
Metso Corp Finland
Rolls-Royce Holdings PLC United Kingdom
Royal Philips NV Netherlands
Schneider Electric SE France
Siemens AG Germany
Sodexo France
TNT Express NV Netherlands
Veolia Environnement SA France
Vestas Wind Systems A/S Denmark
Vinci France

 

SECTOR TECNOLOGÍA

VALOR PAÍS
ARM Holdings PLC United Kingdom
ASM International NV Netherlands
ASML Holding NV Netherlands
Capgemini France
Dassault Systemes SA France
Infineon Technologies AG Germany
LM Ericsson Telephone Company B Sweden
Nokia Oyj Finland
REC Silicon ASA Norway
Sage Group (The) PLC United Kingdom
SAP SE Germany
STMicroelectronics NV France

 

SECTOR SERVICIOS PÚBLICOS

VALOR PAÍS
Centrica PLC United Kingdom
E On SE Germany
EDP - Energias de Portugal SA Portugal
EDP Renovaveis SA Spain
Electricité de France S.A. France
Endesa SA Spain
ENEL Ente Nazionale per L'Energ Elet SPA Italy
Engie SA France
Iberdrola SA Spain
National Grid PLC United Kingdom
Red Electrica de España SA Spain
RWE AG Germany
SSE PLC United Kingdom
Suez Environnement Co SA France
United Utilities Group PLC United Kingdom

 

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es